O cenário econômico global está focado em uma das decisões mais esperadas dos últimos tempos: a determinação do Federal Reserve (FED), o banco central dos Estados Unidos, a respeito das taxas de juros, que será discutida na reunião agendada para o dia 18 de setembro.

Sendo o dólar a moeda de referência global, sua troca é facilitada em quase todos os países. Por isso, a deliberação do FED não se limita ao impacto interno nos Estados Unidos, mas repercute em escala mundial. Quando o banco central americano emite dólares, essa moeda se propaga internacionalmente, influenciando economias ao redor do mundo. Essa disseminação torna o dólar amplamente aceito e utilizado por diversos países.

Esse efeito tem um impacto direto sobre as taxas de câmbio das moedas estrangeiras, muitas vezes atreladas ao dólar. Um aumento nas taxas de juros dos Estados Unidos leva investidores a retirarem seus capitais de outras regiões para aplicá-los em títulos do governo americano, considerados investimentos mais seguros. Esse movimento tende a provocar a desvalorização das moedas de mercados emergentes.

Com a depreciação cambial, os preços dos produtos importados sobem, ao mesmo tempo em que a competitividade dos produtos locais aumenta, o que afeta a inflação. Assim, elevações nas taxas de juros americanas diminuem a diferença entre os juros dos países emergentes e os dos Estados Unidos, aumentando a pressão inflacionária e, consequentemente, levando os bancos centrais desses países a subir suas próprias taxas.

Atualmente, existe a expectativa de que o FED possa reduzir as taxas de juros na próxima reunião, um evento aguardado com grande expectativa mundial, pois taxas mais baixas nos Estados Unidos — mantidas outras condições inalteradas — tendem a valorizar as moedas de mercados emergentes, aliviando a pressão inflacionária, especialmente nos setores de bens comercializáveis, que são facilmente negociáveis entre países.

No Brasil, em particular, há uma apreensão em relação a essa reunião. Com indicadores apontando para uma demanda interna elevada e baixos níveis de investimento, há uma pressão para que o Banco Central do Brasil (Bacen) inicie um ciclo de alta dos juros. Diante de uma política fiscal expansionista, o Bacen estará sob maior escrutínio caso não haja uma flexibilização na política monetária dos Estados Unidos. Mesmo que a próxima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) esteja marcada para o mesmo dia da reunião do FED, a decisão americana será divulgada primeiro, influenciando, portanto, as deliberações no Brasil.



Se o FED decidir reduzir as taxas de juros, isso pode diminuir a demanda do mercado brasileiro por um ciclo prolongado de alta da Selic. No entanto, se essa redução não ocorrer, o Bacen poderá ser compelido a adotar uma postura mais rigorosa em suas políticas monetárias.